Tarifaço de Trump pode dificultar futuras reduções de taxas, com empresas americanas se beneficiando do protecionismo.
A cada dia que passa, a nova ordem comercial dos Estados Unidos fica mais evidente. Em vez de regras, estabilidade e tarifas baixas, há um sistema de preferência imperial. As tarifas não são apenas mais altas, elas são definidas pelo capricho presidencial. O Canadá e a Índia irritaram Donald Trump e, por isso, podem enfrentar tarifas de 35% a 50%. Para afastar as ameaças, a União Europeia, o Japão e a Coreia do Sul apressaram-se a fazer acordos com os Estados Unidos. Como Trump considera os déficits, estranhamente, como roubo, impôs tarifas “recíprocas” que variam de 10% a 41% a dezenas de outros parceiros comerciais, que entraram em vigor em 7 de agosto.
Uma ideia sedutora está se consolidando: como Trump está no comando, os Estados Unidos estão ganhando. O mundo não mergulhou em uma guerra comercial total; apenas alguns países, incluindo a China, retaliaram, enquanto a maioria dos outros cedeu, aceitando tarifas mais altas, abrindo seus próprios mercados e prometendo investir grandes somas nos Estados Unidos.
Até mesmo os mercados financeiros parecem concordar; embora tenham sofrido uma queda acentuada depois que o presidente revelou suas taxas do “Dia da Libertação” em abril, desta vez eles aceitaram os impostos com naturalidade. Enquanto isso, as receitas tarifárias continuam entrando. No entanto, esse pensamento é profundamente equivocado. Trump iniciou algo que fará os Estados Unidos perderem, e não ganharem.
Considere primeiro a ideia de que tarifas altas não prejudicam os Estados Unidos, mas seus parceiros comerciais. De acordo com o Yale Budget Lab, a taxa tarifária efetiva dos Estados Unidos subiu para 18%, quase oito vezes maior do que era em janeiro e próxima dos níveis observados pela última vez durante a Depressão. Da forma como o movimento “Make American Great Again (Faça a América Grande Novamente) apresenta a situação, isso é um triunfo, porque os parceiros comerciais dos Estados Unidos estão arcando com tarifas mais altas, enquanto a Alfândega dos EUA arrecada quase US$ 30 bilhões por mês.
Isso é um equívoco fundamental sobre o comércio. Quando Trump aumenta as tarifas, ele prejudica seus próprios compatriotas, privando-os da escolha de preços baixos. Anos de experiência mostram que as tarifas não prejudicam tanto os vendedores de mercadorias quanto os compradores. Embora os fornecedores estrangeiros estejam reduzindo seus preços mais acentuadamente do que após as tarifas do primeiro mandato de Trump, analistas do Goldman Sachs estimam que quatro quintos das tarifas foram suportados até agora pelos consumidores e empresas americanos. Basta perguntar à Ford ou à GM: as montadoras estimam que pagaram US$ 800 milhões e US$ 1,1 bilhão em custos tarifários, respectivamente, somente no segundo trimestre deste ano.
o dólar, embora em baixa, se fortaleceu nas últimas semanas. Mas os mercados estão sendo impulsionados pelo extraordinário boom da inteligência artificial nos Estados Unidos, que está elevando as expectativas de lucros das maiores empresas de tecnologia do país.
Os investidores também podem esperar que as empresas redirecionem suas cadeias de suprimentos para reduzir os custos das tarifas. Os detalhes dos acordos comerciais continuam vagos. E uma dinâmica desconfortável pode estar em jogo: os mercados podem esperar que o presidente desista à medida que o impacto das tarifas se torna claro, mas a falta de reação pode estar encorajando-o a seguir em frente.
Os Estados Unidos pagarão o preço. Sua longa expansão já está sob pressão: no primeiro semestre de 2025, o crescimento foi abaixo do esperado e a inflação foi decepcionantemente alta. Ultimamente, a criação de empregos está desacelerando, e uma pesquisa com chefes sugere que a atividade do setor de serviços pode estar perto de estagnar.
Mas o impacto total das tarifas será sentido a longo prazo. Trump está descartando um sistema multilateral previsível, que aplicava a mesma tarifa à maioria dos produtos, independentemente de sua origem, em favor de um sistema bilateral, no qual as tarifas variam de acordo com a origem das mercadorias e estão sujeitas a negociações incessantes. O presidente considerará isenções quando for elogiado e ameaçará com tarifas quando estiver insatisfeito.
Enquanto os consumidores americanos antes tinham muitas opções, já que os produtores nacionais e estrangeiros competiam para vender para eles, agora as empresas que tiverem sucesso o farão não apenas por serem as mais inovadoras, mas também por serem as mais inteligentes em jogar com o sistema.
Fortunas serão gastas em lobby. As empresas enfrentarão incertezas desnecessárias. Os consumidores perderão em termos de inovação e escolha. Mas como o mundo contrafactual, onde o comércio fluía sem restrições, não pode ser observado, os eleitores podem não perceber o que os está prejudicando.
Essa é uma das razões pelas quais o sistema trumpiano será difícil de derrubar. Se os futuros presidentes quiserem reduzir as tarifas, eles enfrentarão um lobby furioso das empresas americanas que se acostumaram a se proteger atrás delas e, com isso, se tornaram globalmente não competitivas. Poucos consumidores clamarão por mudanças, se não souberem quantas opções a mais poderiam ter desfrutado.
Os legisladores também podem relutar em reduzir as barreiras comerciais se isso significar abrir mão de receitas fiscais hoje em troca de uma prosperidade mais ampla amanhã. O novo sistema não é apenas prejudicial. Ele pode durar muito tempo depois que Trump se aposentar para jogar mais golfe (The Economist,)
