Os preços estão próximos do nível mais baixo dos últimos cinco anos apesar da guerra, do clima e das tensões comerciais.
Há três anos, uma calamidade se aproximava. A guerra da Rússia na Ucrânia colocou dois grandes exportadores de grãos um contra o outro. Outras regiões produtoras de grãos enfrentaram secas brutais. Os preços do trigo atingiram recordes; o milho e a soja também subiram. Mas em poucas semanas, eles caíram e continuaram caindo desde então. Agora estão próximos dos níveis mais baixos em cinco anos.
Não é óbvio o que levou os comerciantes a passarem do pânico à tranquilidade. À medida que a guerra na Ucrânia continua violenta, os agricultores do país estão sofrendo. Suas exportações de trigo, que já foram as quintas maiores do mundo, devem cair 25%-30% nesta temporada. Em outros lugares, as mudanças climáticas estão prejudicando a produção e as tarifas americanas estão atrapalhando o comércio. Indicadores que normalmente preocupam os investidores, como os estoques de trigo, estão em alerta há anos. Por que, então, os mercados estão tão calmos?
Parte da resposta é que a produção global tem sido forte. Graças ao clima favorável, a Rússia, maior exportadora mundial de trigo, tem obtido excelentes safras. A Austrália, segunda maior exportadora, também registrou duas safras recentes impressionantes. Até mesmo a Europa teve um desempenho superior.
Existem recompensas semelhantes em outros lugares. Os Estados Unidos devem produzir volumes recordes de milho nesta temporada. O Brasil, com o qual compete para ser o maior exportador de milho, também pode atingir novos recordes. Isso está pressionando para baixo o preço de outras culturas utilizadas como ração animal, incluindo trigo e soja.
Ao mesmo tempo, a demanda por grãos está fraca. Em uma tentativa de apoiar suas fazendas, a China reduziu as importações de milho de 23 milhões de toneladas em 2023-2024 para 4 milhões de toneladas nesta temporada. Outros importadores, principalmente no Oriente Médio, também têm procurado ajudar a agricultura e o processamento de alimentos domésticos.
A dinâmica subjacente do mercado também mudou. Os importadores ficaram mais confortáveis em contar com estoques menores. O surgimento de grandes fornecedores de grãos, como a Rússia, os deixa confiantes de que podem contar com o comércio global, diz Charles Hart, do Rabobank, um banco holandês. Essa confiança é reforçada pelas lembranças da rápida resolução da crise dos grãos em 2022, quando a situação parecia realmente perigosa.
É certo que as guerras comerciais estão complicando o quadro. A China, que em agosto do ano passado havia reservado 13 milhões de toneladas de soja americana para embarques no outono, ainda não reservou nada para esta safra. O dólar mais fraco, resultado das políticas econômicas erráticas do presidente Donald Trump, tornou o milho americano mais barato para outros importadores, o que significa que ele está voando das prateleiras. Tudo isso está distorcendo os preços regionais, mas não prejudicando os volumes gerais de comércio.
Na verdade, as políticas de Trump podem muito bem estar prejudicando os preços no curto prazo. Cautelosos com as surpresas presidenciais, os agricultores americanos estão antecipando suas exportações, o que é “algo mais comum na Rússia”, observa Mike Verdin, da consultoria CRM AgriCommodities. A incerteza e as altas taxas de juros também afastaram os fundos de investimento das commodities e os direcionaram para outros ativos. Os que permaneceram estão apostando que os preços dos grãos cairão. Após atingir um recorde em maio, as posições líquidas vendidas nos contratos de trigo de Chicago continuam altas.
Será que há uma armadilha? Com os preços abaixo dos custos de produção, os agricultores podem plantar menos. À medida que a população global cresce e fica mais rica, a demanda aumenta: o mundo consome 28% mais milho e 38% mais soja do que há dez anos. Os estoques de trigo dos maiores exportadores mundiais, em relação ao consumo global, estão caminhando para o nível mais baixo desde 2007-2008, quando houve uma grave crise alimentar. Uma seca severa pode ser suficiente para que os preços disparem, diz Joe Glauber, do IFPRI, um centro de estudos. Os importadores devem aproveitar a festa enquanto dura (The Economist)
